一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅下跌。截止本周末現貨銅報價68885元/噸，較周初的69608.33元/噸下跌1.04%，同比下跌6.64%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，漲7跌4，近期銅價小幅下跌。

　　LME銅庫存

　　宏觀方面：海外經濟數據總體暗淡，特別是與美國就要有關的數據回落顯著，此前美國制造業數據持續壓低，近期非制造業PMI也開始回落逼近榮枯線。市場對近期數據解讀為衰退概率抬升，僅等待周五非農印證。

　　供應端：精銅產量增加，但4月冶煉廠修或影響精銅供應。原料供應端擾動下降，冶煉廠原料補庫需求減弱，銅精礦加工費回升。Las Bambas正在恢復滿負荷生產，且減少礦山銅精礦庫存，出貨增加;巴拿馬海事局解除FirstQuantum Minerals暫停運營的禁令，銅精礦運輸恢復。

　　需求端：國內保交樓政策驅動房地產市場持續修復，核電、風電等清潔能源需求向好等，支撐終端逢低增加電線電纜訂單。制冷企業開工率逐步提升，銅管需求繼續回暖，銅板帶產能持續釋放，產量不斷增加，但是銅價持續上漲抑制部分終端企業的訂單

　　綜上所述，銅供應有所增加，但當前是消費旺季，下游企業開工依然存在上升空間，且將逢低增加原料庫存，海外銅的庫存持續低位回落，但銅價上漲又抑制下游采購，銅價上下兩難，預計銅價短期窄幅波動走勢為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。