一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅上漲。截止本周末現貨銅報價70380元/噸，較周初的68905元/噸上漲2.14%，同比下跌5.49%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，漲7跌4，近期銅價小幅震蕩走勢。

　　LME銅庫存

　　宏觀方面：美國3月CPI低于預期，3月PPI同比增長2.7%，低于預期，美國經濟溫和衰退的支撐變強，周四美元走弱達到近期最低值，有色板塊獲得上漲空間。另外，海關總署最新數據顯示，以美元計價，中國3月出口同比增長14.8%，進口同比下降1.4%，進出口數據有所轉好，提振海外對中國經濟恢復向好的預期，利多金屬價格。

　　供應端：銅精礦供應寬松，國內新產能投放，部分冶煉廠檢修但原料提前補充，產量整體仍增。3月中國電解銅產量為95.14萬噸，環比增加4.36萬噸，增幅為4.8%，同比增加12.1%，且較預期的94.95萬噸多0.19萬噸。預計4月中國電解銅產量95.39萬噸。

　　需求端：3-4月是傳統消費旺季，但是近期銅桿開工率延續下滑，上周精銅桿開工率68.85%，周環比下降3.76個百分點；再生銅桿開工率55.84%，周環比下降4.31個百分點。地產顯示復蘇，但近期看房減少，考慮滯后性，后續成交或放緩；新能源車企因補貼退坡前趕工而透支原料需求，燃油降價也抑制部分新能源消費，新能源放緩，影響銅箔和部分銅棒需求；空調高排產但需求待驗證。下游需求整體復蘇仍慢。

　　綜上所述，海外宏觀壓力依舊，國內延續弱復蘇特征，政策面預期偏強；基本面方面旺季預期落空的可能性在增大，當前低庫存對價格有一定支撐，但在供給增量預期下，預計短期銅價格持續上沖動力不足，維持高位震蕩格局。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。