一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價震蕩下跌。截止本周末現貨銅報價68900元/噸，較周初的69950元/噸下跌1.5%，同比下跌8.03%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，漲7跌5，近期銅價小幅震蕩走弱。

　　LME銅庫存

　　宏觀方面：美國上周初請失業金人數走高，疲軟的數據強化了可能走向衰退的預期。隨著5月議息會議的臨近，以及加息25個基點的預期不斷上升，并且市場也逐步開始定價美聯儲降息或晚于市場預期。

　　供應端：隨著秘魯LasBambas礦恢復滿負荷運轉，拉美供應擾動緩解，加工費止跌反彈，冶煉方面盡管有部分冶煉企業檢修，但原礦和冷料供應充足，冶煉產量維持高位。

　　需求端：旺季過半，銅材整體開工未有超出季節性的表現，經歷過三月份銅價下跌下游訂單短暫大增后，后續消費被提前透支，四月中旬以后新增訂單大幅走弱，未來進入淡季后存在進一步走弱的風險。

　　綜上所述，銅供給增量的預期確定性要強于需求恢復的確定性，高價銅持續抑制需求表現，現貨端實際消費力恢復不及一季度，下游買興不旺，現貨交投僵持，銅庫存去庫有所放緩。整體來看，銅價短期內上漲動力不足，價格維持寬幅震蕩為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。