一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價震蕩上漲。截止本周末現貨銅報價65640元/噸，較周初的64696.67元/噸1.46%，同比下跌8.51%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌7漲5，近期銅價低位反彈。

　　LME銅庫存

　　宏觀方面：美國4月成屋銷售總數428萬戶，環比下降3.4%，低于預期的-3.2%和前值的-2.6%，環比降幅為11年以來最大。美爾雅期貨指出，海外端在美聯儲沒有對降息做出更多表述的階段，通脹韌性引發的需求繼續收縮邏輯或更加占優，美國債 務上限談判取得積極進展，市場風險偏好有所回升；國內方面，貨幣政策寬松預期重回市場預期交易中，政策預期轉暖，但現實端轉弱，地產銷售端疲軟。

　　供應端：礦端近兩月幾無干擾，銅精礦持續邊際寬松，進口銅精礦指數已連續8周回升，去年以及今年全球銅精礦新增產能充足，后續預計延續寬松格局。

　　需求端：統計局數據4月銅材產量189萬噸，環比3月減少30萬噸。主因3月下游預期仍好，且3月銅價急跌吸引了一波集中點價拉高銅材企業開工率，4月精銅及廢銅桿企業開工率都大幅下降，月末銅價再度大跌，才刺激新一波集中點價。下游反映新訂單疲弱，國網和房地產需求未見明顯好轉。

　　綜上所述，目前銅價在區間底部震蕩一定程度激發下游買興，庫存繼續去化，短期會對價格形成一定支撐；但海外方面，庫存連續累升，海外供需開始轉弱。國內需求面不佳且市場采購偏謹慎，5月終端市場消費將難有改善，尤其是低迷的房地產市場以及電子市場消費難言樂觀，不過由于價格大跌，很可能5月實際需求較4月環比提高，預計銅價短期低位震蕩運行為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。