一、走勢分析

　　如上圖顯示，近一個月，銅價一直弱勢下跌，3月16日觸底后，現有止跌反彈之勢。截止21日，現貨報價67628.33元/噸，較3月16日低點上漲0.58%，同比下跌8.02%。

　　美元指數連續回落 宏觀面風險減弱

　　高盛預計美聯儲本周不會加息，互換合約押注美聯儲明年降息3%以上，美元指數連續回落。之前由于銀行業危機，市場在3月加息25BP和不加息之間來回擺動，但隨著相關監 管 機 構以及華爾街出手救助，預計歐美銀行業危機以及歐美央行議息會議對宏觀面的沖擊正在接近尾聲，宏觀面風險降低。

　　銅精礦供應擾動下降 供應趨寬松

　　2月份的銅礦干擾事件已經緩解，秘魯銅礦已全面恢復生產、Grasberg銅礦和巴拿馬Cobre Panama銅礦也在3月初恢復生產，銅礦供應寬松仍是主旋律。2月中國銅冶煉廠開工率為84.87%。3月雖有3家冶煉廠有檢修計劃，但由于冷料供應充足，預計不會影響精銅產量，3月冶煉廠開工率將進一步提升，國內精銅產量將延續增長態勢。

　　終端消費持續修復 下游逢低采購增加

　　需求進入傳統消費旺季，銅下游開工普遍預期回升，2月漆包線、銅管、銅板帶、精銅桿開工率分別為69.81%、68.33%、74.17%、61.23%，預計3月環比都將回升。而且近期銅價重心回落，下游逢低采購增加原料庫存。

　　LME庫存處于低位

　　銅歷史價格對比圖

　　據生意社銅歷史價格對比圖顯示，近三年，3月份，銅沒有明顯的季節性旺季現象，除了2021年有上漲趨勢，其他年份都是下跌的。

　　總體而言，銅基本面呈供需雙旺格局，銅精礦供應擾動下降，國內電解銅產量增加，但4月部分大型冶煉企業檢修，影響未來精銅供應。終端消費持續修復，銅下游開工普遍預期回升，企業逢低增加原料庫存。銅庫存倉單低位，有所支撐。當前宏觀面風險減弱，預計銅價或止跌回升，迎來小幅向上修復行情。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。