一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，5月份銅價震蕩下跌，月初銅價為67431.67元/噸，月末銅價下跌至65735元/噸，整體跌幅為2.52%，同比下跌9.46%。

　　據生意社期現圖顯示，5月份銅期貨價格普遍高于現貨價格，主力合約是兩個月后的預期價格，5月份銅整體看空。臨近月末，主力基差變小，對于買入套期保值來說，是利好。

　　據LME庫存顯示，5月份LME銅庫存小幅升高，壓制銅價格。

　　宏觀方面：英國央行宣布上調基準利率25個基點至4.5%，并表示若通脹存在更加持有壓力，則需要進一步收緊貨幣政策。美國4月成屋銷售總數428萬戶，環比下降3.4%，低于預期的-3.2%和前值的-2.6%，環比降幅為11年以來最大。美國債 務上限磋商無果陰云縈繞，經濟前景堪憂，6月1日將無力兌現付款諾言而被迫違約，令全球風險偏好陷入恐慌。美聯儲官 員鷹鴿參雜，對6月是否加息持“不確定”態度，傳達出的信號模棱兩可。

　　供應方面：5月銅整體供應寬松，礦端近兩月幾無干擾，外礦的生產端和港口運輸端問題陸續得到解決，銅精礦持續邊際寬松。剛果銅礦出口通道恢復、秘魯銅礦已恢復運營且產量在3月份增加明顯，此外LME注冊倉單庫存仍在穩步增長，對銅價造成較強影響。

　　需求方面：五月步入淡季，銅材企業開工率普遍低于去年同期，線纜企業新增訂單放緩，家電和電動工具補庫表現欠佳，漆包線行業訂單下滑。中下游逢低補庫，有畏跌心理，只按需采購，不做過多原料和產成品庫存。

　　綜合以上情況看，5月份，銅供應充足，需求較淡，銅整體表現欠佳。臨近月末，美債 務上限談判樂觀提振股市走高，也緩解市場對美國經濟的放緩擔憂，市場信心受到鼓舞，銅價反彈。但LME銅庫存持續增長，需求持續疲軟，對銅價上方構成壓制。6月，仍是傳統消費淡季，預計6月銅價仍低位震蕩運行為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。